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[分析]消息面喜忧参半 行情震荡进入“个股时间”
时间:2013-03-12 15:31  

本周的A股市场可谓跌宕起伏,周一大盘在房地产新国五条细则等周末利空的打击下大幅下挫,其中,房地产、水泥、银行等板块联袂杀跌,两市共有49只地产股遭遇跌停,市场人气一度降至冰点;而到了周二,市场情绪峰回路转,温总理在政府工作报告中提到今年GDP预期目标为7.5%,这对低估值的银行板块构成利好刺激,带领大盘企稳反弹;随后几个交易日尽管大盘震荡不前,但以地热能、石墨烯、页岩气为代表的题材概念股却表现活跃,个股行情依然精彩纷呈。

短期而言,由于市场消息面喜忧参半,投资者对宏观经济、政策面等无法取得一致预期,市场维持震荡格局或是大概率事件,但个股的投资机会仍然较多,我们不妨从以下几个方面来分析。

利空消息:地产调控政策加码,经济复苏预期或中断

近期市场最大的利空消息莫过于新出台的房地产国五条细则,上周末,国务院办公厅发布关于继续做好房地产市场调控工作的通知,通知指出,对房价上涨过快的城市,人民银行当地分支机构可根据城市人民政府新建商品住房价格控制目标和政策要求,进一步提高第二套住房贷款的首付款比例和贷款利率;税务、住房城乡建设部门要密切配合,对出售自有住房按规定应征收的个人所得税,通过税收征管、房屋登记等历史信息能核实房屋原值的,应依法严格按转让所得的20%计征。该政策意味着,近期房价上涨过快的一线城市,甚至包括少数二线城市,很可能提高二套房贷的首付和利率,加上严格执行征收20%的房地产所得税,这会使得房地产投资或投机性需求出现较大的萎缩,同时也会一定程度影响到住房改善性需求,短期对房地产上市公司构成较大的压力。

众所周知,房地产行业对我国宏观经济的影响非常大,一方面,房地产行业是我国经济重要支柱产业之一,此次调控政策再度升级很可能导致房地产投资明显下滑,进而影响到水泥、工程机械等行业的景气度;另一方面,在土地经济特征仍比较明显的情况下,房地产投资一旦下行,地方政府基建投资可能因土地资金难筹措而受到影响。显然,在今年出口回升乏力,以及消费增长对宏观经济的贡献相对有限的背景下,投资出现不确定性也就意味着宏观经济复苏的预期或将中断。

同时,我们也应该看到,管理层不断出台新的房地产调控政策,表明管理层调控房地产的态度是非常坚决的,如果房价还继续上涨超过管理层的预期,等待市场的可能是更为严厉的房地产调控政策。

反映到A股市场,由于升级的房地产调控政策可能会影响到房地产上市公司的业绩,房地产板块短期会维持弱势格局。另外,与房地产行业关联度较高的水泥建材、钢铁、有色金属、银行、家具家电等行业也将受到较大的影响,相关上市公司业绩会受到冲击。由于这些板块整体在A股中所占的权重比较大,这会对整个A股市场造成较大的拖累。

利好消息:新入市资金不断放宽,管理层呵护市场的意图明显

尽管管理层调控房地产市场的态度非常坚决,但对A股市场的呵护意图却很明显,新入市资金正不断被放宽。证监会相关负责人近期表示,大陆工作和生活的港澳台居民开立的A股账户事宜已经取得进展,具体细节正在推进。证监会对相关制度进行调整后,在大陆的港澳台居民将可以直接投资A股。证监会近日已批准中登公司对《证券账户管理规则》进行修改,放开开立A股账户仅限于境内投资者的限制,为港澳台居民开立A股账户创造了条件。

其次,证监会3月6日还公布了《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》和《关于实施〈人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法〉的规定》。证监会相关负责人表示,此次发布的试点办法与原有规定相比着重修改两方面内容,一是扩大试点机构类型,为确保RQFII试点顺利推出,试点初期参与机构仅限于基金管理公司、证券公司的香港子公司;二是放宽投资范围限制,办法实施后,允许机构根据市场情况自主决定产品类型,RQFII在经批准投资额度内,可以投资于在证券交易所交易或转让的股票、债券和权证等证券。RQFII试点初期,参与的机构仅限于基金管理公司和证券公司的香港子公司,且投资股票和债券的比例为2比8,而这次股票和债券的投资比例也被取消,这意味着资金可以100%地投入A股。无独有偶,保监会副主席李克穆日前在接受采访时也表示,保险资金进入资本市场的条件将不断放宽,他认为险资的运用在市场化成熟的情况下的确可以放开,但目前在我们国家,还是要从具体国情出发,但最终会朝着越来越宽松的方向发展。 

这些政策正式实施后意味着将有更多资金可以进入股票市场,对A股进一步回暖有正面的帮助。同时,由于RQFII等外资机构注重价值投资,这将有助于低估值的蓝筹股持续反弹,RQFII等外资机构的价值投资理念还会对国内投资者产生积极的示范效应,吸引国内更多资金投向优质上市公司,改善了市场资金配置,引导了市场价值投资理念的逐步形成,对抑制市场投机、促进资本市场健康发展将发挥积极作用。从市场层面来看,目前A股部分低估值的蓝筹股比港股便宜,港澳台居民可直接投资A股或将缩小A股与港股的差价,对低估值的蓝筹股有向上的牵引作用,由于这部分蓝筹股在A股中所占的权重较大,所以如果管理层再出台放开港澳台居民直接投资A股的政策将有利于整个大盘的企稳回升。

新股发行方面,本周四,市场传闻3月底将恢复新股发行的消息导致大盘一度大幅跳水,对此证监会紧急出面辟谣,称IPO重启须待在审企业财务专项检查工作全部整体完成之后。而专项检查工作分为两个阶段,第一阶段为自查阶段,要求中介机构、发行人在3月31日之前完成自查并上交自查报告;第二阶段为抽查阶段,由证监会对自查情况进行核查,这项工作须在6月底前完成。两个阶段整体完成之后,才可能重启IPO。管理层展开IPO专项检查有利于净化市场环境,引导理性投资,对市场的长期发展构成利好,短期来看,未来几个月新股扩容压力的缓和也将提振市场信心。

无论是放宽新入市资金的条件,还是严格控制新股发行的节奏,无不显示管理层呵护A股的决心。市场资金多了,而股票扩容相应减少了,也就代表着市场对股票的需求增大了,股市便具备了较强的上涨动能。

市场分歧加大,行情震荡进入“个股时间”

由于近期市场政策面利好利空消息势均力敌,投资者对A股未来走势的分歧也进一步加大,宏观经济方面,房地产调控政策的不断升级对宏观经济增长或将产生负面影响,而本周二温总理在政府工作报告中提到今年GDP预期目标为7.5%,要实现这一目标依靠投资的拉动也必不可少,这就使得未来一段时间宏观经济的走向变得模糊起来,而A股市场近期的走势也将维持震荡格局。尽管大盘持续震荡,但个股的机会依然不少,主要显现在以下两方面:

其一,业绩增长确定性强的公司有望获得资金持续青睐。

股价最终反映的是上市公司的业绩增长,业绩能持续增长的上市公司股价具备持续上涨的动能。就A股市场具体的投资机会而言,我们预计中小银行股2013年一季度的净利润依然能保持较快增长,是少有的低估值同时成长性良好的板块。尽管很多投资者担心房地产调控升级会对银行业绩产生较大影响,但目前商业银行对房地产开发商的融资,在银行业中间所占的比重已经很小,开发商贷款大概只占商业银行整个贷款的6.5%,其后为按揭贷款,在银行业当中所占资产为13%,合在一起为19.5%,从国外市场经验来看,这个较低的比例对于银行业来说不存在太大的风险。尽管央行调整利率浮动区间会压缩银行的息差,影响银行的盈利,但从中长期来看,利率市场化进程会给予银行在资产负债定价上更大的自主空间,这将考验银行差异化经营管理水平,有核心竞争优势的银行或将脱颖而出。代表性的个股如(601166)兴业银行、(600016)民生银行等。

其次,成长性良好的影视传媒板块也可逢低关注,文化部印发的《文化部“十二五”文化科技发展规划》提出未来我国将重点培育20家文化科技企业,认定20家左右文化与科技融合示范基地。随着推进文化与科技融合的相关政策逐一出台并落实,文化传媒公司将获得更大成长空间,尤其是成长潜力较大的影视动漫、新媒体行业有望成为率先受益对象,可逢低关注(300133)华策影视、(300291)华录百纳、(600637)百视通等优质成长公司。

其二,紧跟政策热点的题材股同样值得关注。

两会前关于环保股的炒作开启了题材股炒作的高潮,而近两天地热能、石墨烯、页岩气等概念股也纷纷爆发,题材股依然是震荡市中一道独特的风景线。由于近期题材股的切换太快,所以诸如美丽中国、食品安全包括一些抗旱、4D、石墨烯、交运、光伏等题材股只能用一部分资金逢低关注,并且要快进快出,不可恋战。
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文章编辑: 网络整理员